Enfoque ejecutivo de envíos: Art Regan, presidente ejecutivo, Genco Shipping & Trading

Art Regan, presidente ejecutivo, Genco Shipping & Trading. (Foto: Genco)

(Gráfico: B. Parker)

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Art Regan, que ha sido presidente ejecutivo de Genco Shipping and Trading (NYSE: GNK) desde octubre de 2016, personifica el nuevo tipo de ejecutivo de envíos, conocedor de todo lo marítimo (es graduado de SUNY Maritime College en Fort Schuyler) acoplado con una gran comprensión de la dinámica del mercado.

Regan comenzó su carrera en la industria marítima en el mar, ascendiendo a través de las categorías de oficiales de a bordo completando como Master Mariner durante un período de más de diez años navegando en petroleros y buques a granel seco. Desde allí, Regan negoció acuerdos para StenTex y Stena Bulk, antes de asumir el papel fundador de presidente y director ejecutivo de Arlington Tankers, una rama de Stena a la vanguardia de la ola de ofertas públicas iniciales que cobra impulso en 2004.

Tras la adquisición de Arlington por General Maritime Corp en un acuerdo de acciones en 2008, Regan estableció un rumbo para alinearse con los inicios de otra ola de capital fresco en el envío: la afluencia de inversores financieros, especialmente los empaquetadores de fondos de capital privado. En 2010, Regan se trasladó a Apollo Global Management, donde lanzó su entidad de gestión y asesoramiento de buques, Principal Maritime, que prestó servicios a inversiones de inversión marítima en la familia Apollo. En ese momento, Apollo ya había invertido en el sector marítimo a través de su recapitalización de Norwegian Cruise Lines. En Principal Maritime, Regan creó Veritable Maritime Holdings, una inversión en petroleros de Suezmax, y Princimar Chemical Carriers, propietaria de petroleros especializados en químicos. así como monitorear las inversiones de envío complementarias en Apollo, que incluyeron una variedad de estructuras que incluyen capital preferente, deuda mezzanine, hipotecas de primer gravamen y financiación de adquisiciones en ambos ámbitos, el internacional y el estadounidense Ley Jones.

Los inversores financieros siempre están buscando posibles salidas para sus inversiones ya que los fondos que son responsables de invertir suelen tener períodos fijos de duración de la inversión. En 2014, el Director Marítimo consideró flotar la inversión del petrolero Suezmax a través de una Oferta Pública Inicial, sin embargo, Apollo se retiró del proceso ya que la valoración del mercado público en ese momento no cumplía con las expectativas de precio de Apollo. A finales de 2015, cuando el mercado cisterna cíclicamente volátil estaba en cresta, Regan pudo completar con éxito la venta de la docena de buques de Suezmax de Apollo a Teekay Tankers (NYSE: TNK), por $ 662 millones, con la mayoría de los ingresos recibidos en efectivo junto con una porción de las acciones de Teekay Tankers, que luego se vendió antes del cierre de 2015 con una prima para Apollo en comparación con el precio de venta en efectivo de la flota.

Si bien el mercado de buques tanque, impulsado por cargas de gran tamaño que se mueven y almacenan, estaba funcionando bien hasta 2015, el mercado del transporte de graneles secos en ese momento había estado languideciendo debido al exceso de oferta de buques. Enormes programas de construcción en China surgieron del superciclo de 2004-2007, pero también en respuesta a mini-boomlets en 2010 y 2013. Genco Shipping & Trading, que originalmente se hizo público en el continuo boom de la Oferta Pública Inicial (IPO) de envío. 2005, durante un tiempo fue una gran cantidad de pasajeros, descendiendo a la tierra a medida que la flota global de graneles secos comenzó a competir con el tonelaje total realmente en el agua. En 2014, Genco se declaró en bancarrota y, a través de ese proceso y de las conversiones posteriores de deuda de la compañía a acciones, quedó bajo la propiedad significativa de varios inversores financieros, incluidos los fondos administrados por Centerbridge Partners, Strategic Value Partners y Apollo Global Management.

Alrededor de 2016, muchas fuentes de financiación tradicionales, en particular los bancos europeos, comenzaron a retirarse del financiamiento de las compañías navieras, y algunos abandonaron por completo el negocio y vendieron sus préstamos a inversionistas endeudados en problemas. Y aunque el mercado de carga seca a granel experimentó un bienvenido período de mejora durante finales de 2014 y en 2015, las tarifas de flete no fueron suficientes para mantener al sector alejado de una grave situación financiera y, como el año 2016 comenzó, el sector necesitaba urgentemente reestructuración financiera.

Después de la bancarrota de 2014, Apollo ya había emergido como el tercer mayor accionista (con 10.7% de las acciones de Genco), luego de la conversión anterior de deuda en capital (acciones). Los nuevos accionistas continuaron buscando cambios en la administración de la compañía, restableciendo la Junta, ya que Apollo (y un puñado de otros jugadores financieros) se anticiparon y compraron acciones adicionales, un facilitador importante para que Genco inicie una importante refinanciación de su deuda bancaria. (simplificado, con tres prestamistas en lugar de nueve). En este momento, la participación accionaria de Apollo en GNK había crecido a casi un 16%. En octubre de 2016, Regan, quien se había unido a la Junta a principios de ese año, fue elegida Presidenta Ejecutiva Interina. En ese momento, comenzó a establecer el nuevo curso de Genco; la corrección tomó más de un año.

Art Regan describe el nuevo curso estratégico emprendido por la Junta a fines de 2016. "El plan tenía varios pasos; primero para recapitalizar a Genco a través de una importante inyección de capital, lo que permitió a sus bancos comerciales renunciar a la amortización de la deuda por el tiempo suficiente para permitir que el plan de revitalización se afianzara, en lo que se anticipó que sería un mercado de mercancías mejorado. El siguiente paso fue orquestar la conversión de la estrategia comercial de la empresa de pasiva a participación activa del cliente ".

En el último punto, Regan le dice a Maritime Reporter: "Desde finales de 2016, Genco se ha convertido en una plataforma comercial activa, que atiende directamente a productores principales y minoristas de productos básicos y usuarios finales." Esto contrasta con una estrategia de despliegue de flota anterior decisiones de fletamento con gerentes externos de pools. Regan agrega que la gestión técnica también se ajustó: "... Genco gestiona directamente las funciones clave seleccionadas, como los diques secos de la flota, al tiempo que aprovecha la amplia gama de gerentes subcontratados con experiencia para administrar las funciones de tripulación".

A principios de 2018, cuando los prospectos de graneles secos se habían iluminado significativamente, la compañía estaba lista para moverse ofensivamente y aprovechar su nueva fortaleza. Regan le dice a Maritime Reporter: "Con la reconstrucción de Genco, pudimos completar una refinanciación de la deuda en junio de 2018 que permite a Genco buscar iniciativas de crecimiento a medida que vemos oportunidades. Tomando acción inmediata de acuerdo con este plan estratégico bien estructurado, Genco recaudó $ 114 millones de capital adicional en junio mediante la emisión de nuevas acciones ordinarias primarias. "Hablando en la conferencia sobre dinero marino de junio de 2018, el presidente y gerente general de Genco, John Wobensmith, anteriormente era su director financiero, dijo "Las esposas ya no están disponibles", en referencia a los financiamientos anteriores que habían prohibido los pagos de dividendos y las compras de buques.

La comunidad inversora quedó impresionada con las acciones de Genco; los analistas de Fearnley Securities, en un informe de mayo de 2018, describieron a Genco como "Uniéndose al club de los grandes". En su informe, señalaron que los resultados del 2018 Q1 excederían las expectativas y los nuevos niveles inferiores de efectivo como resultado del paquete de refinanciación de la deuda. . Después de comentar sobre las cantidades significativas de efectivo disponible (acumulado en 2017 a mediados de 2018, antes del aumento de capital), los analistas dijeron: "La compañía está en una posición ideal para captar el repunte que esperamos ver desplegarse en la próxima tres años ". Otros analistas estuvieron de acuerdo; por ejemplo, Jefferies, con una "Compra" de acciones de GNK, dijo: "Creemos que GNK está muy bien posicionada para beneficiarse del fortalecimiento del mercado del envío de graneles secos a través de su flota grande y diversa, exposición 100% al mercado spot y líder en la industria Balance ". Evercore ISI también elogió las acciones de la compañía y escribió:" GNK aumenta aún más su apalancamiento operativo para mejorar el entorno de tasas de volumen seco, al tiempo que mantiene un apalancamiento financiero modesto ".

Para mediados de 2018, un año y medio de planificación se estaba convirtiendo en acciones, y Regan le dijo a Maritime Reporter: "La nueva equidad ya se puso a trabajar como parte de los fondos que se utilizarán para recibir la entrega de seis recientemente. buques adquiridos en la flota de Genco ". Los buques incluyen cuatro modernos buques Capesize Eco y dos modernos buques Ultramax Eco que esperan recibir durante el tercer trimestre de este año. Genco también está vendiendo embarcaciones más antiguas a precios atractivos. A medida que este artículo iba a ser publicado, Genco anunció que se utilizaría una nueva línea de crédito (junto con efectivo en sus arcas) para financiar estas compras.

Regan on Smoothing Maritime Cycles
Además de su fletamento de barcos y su inteligencia financiera, Regan se ha convertido necesariamente en un experto en la lectura de los posibles giros y vueltas en los mercados de envío, y la construcción de estrategias en torno a los pronósticos desarrollados con sus equipos. La flota de petroleros mixtos de Arlington y sus tanques de productos, vendidos en 2008, y Suezmaxes de Principal Maritime, vendidos en 2015, llegaron en momentos de aumentos alcistas, que por definición no duran. Regan dijo a Maritime Reporter que "en la industria del transporte cíclico la tendencia general del comercio de tonelada aumenta y la demanda mundial de productos básicos y energía ha sido confiable y positiva". Como el analista de mercado más inteligente, Regan señala la importancia del lado de la oferta. y agregó que: "Ha sido la protuberancia de la sobreoferta de suministro de buques incrementales lo que ha alterado la consistencia de los mercados de envío".

Regan en las nuevas reglas de combustible
"Los cambios regulatorios históricamente significativos en la operación de los buques han tenido largos plazos de preparación para que la industria se prepare", dijo Regan. "El cambio de requisitos de combustible IMO 2020 se discutió inicialmente como un evento 2025, por lo que la aceleración hasta 2020 ha agravado la dificultad de las consideraciones del propietario del buque, especialmente porque la industria naviera aún intenta integrar los costos y la operación del sistema de tratamiento de agua de lastre. Y hemos visto lo difícil que ha sido técnicamente encontrar soluciones de equipos que funcionen de manera efectiva y confiable para el tratamiento del agua de lastre ".
Él enfatiza la importancia del elemento humano, diciendo a Maritime Reporter: "La industria siempre está lista para adaptarse rápida y proactivamente cuando la seguridad de la vida de la gente de mar es el objetivo. Y los armadores siempre apoyan decididamente la instalación de tales mejoras de seguridad, incluso cuando eso requiera modernizaciones de equipos a su propio costo sin tener en cuenta la antigüedad de los buques ". Y, por último, considera el envío en el contexto de tendencias sociales más amplias. Él dice: "El cambio en los estándares de combustible marino de azufre de la OMI está impulsando esencialmente a la industria marítima internacional a ponerse al día rápidamente con la tendencia industrial universal hacia la mejora de la calidad del aire. La expectativa más natural y consistente sería, por lo tanto, aumentar el suministro de combustibles compatibles para satisfacer la demanda. Creo que eso ocurrirá naturalmente a tiempo ".