Las sanciones significan el final del acuerdo de producción de la OPEP

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La decisión del presidente Donald Trump de retirarse del acuerdo nuclear con Irán marca el final del actual acuerdo de producción entre la OPEP y sus aliados.

Es probable que la OPEP insista en que el acuerdo actual siga en vigencia, al menos por ahora, pero la posible eliminación de varios cientos de miles de barriles por día de las exportaciones iraníes del mercado requerirá un ajuste mayor.

Arabia Saudita ya prometió "mitigar" el impacto de cualquier posible escasez de suministro , junto con otros proveedores y países consumidores, en un comunicado publicado inmediatamente después de la decisión de sanciones.

El reino es habitualmente tímido sobre cómo podría responder, pero la posible eliminación del crudo iraní del mercado hará que los precios del petróleo aumenten considerablemente a menos que otros productores se sumen para llenar el vacío.

Como cuestión práctica, solo Arabia Saudita, los Emiratos Árabes Unidos, Kuwait, Rusia y los Estados Unidos tienen la capacidad de aumentar la producción y las exportaciones en el corto plazo.

Arabia Saudita y sus aliados más cercanos Abu Dhabi y Kuwait tienen casi toda la capacidad adicional que podría responder rápidamente a una reducción de las exportaciones iraníes.

Los productores de esquisto de EE. UU. También podrían aumentar su producción, pero tomaría tiempo y su crudo liviano no es un buen sustituto del petróleo iraní más pesado.

Las empresas rusas también pueden tener capacidad adicional y ciertamente podrían aumentar la producción en un horizonte de 12 meses. Su crudo es un equivalente cercano a los grados iraníes.

Los Estados Unidos y Arabia Saudita parecen haber llegado a un acuerdo político de alto nivel en el que Estados Unidos intensificará la presión sobre Irán a cambio de que Arabia Saudita acepte ayudar a evitar un aumento en los precios del petróleo.

La existencia de un entendimiento fue confirmada por el Secretario del Tesoro de Estados Unidos, quien dijo a los periodistas el martes que "hemos tenido conversaciones con varias partes ... que estarían dispuestas a aumentar el suministro de petróleo".

En retrospectiva, el tweet del presidente el 20 de abril culpando a la OPEP de los altos precios del petróleo se puede ver como parte del proceso de negociación para llegar a un acuerdo con Arabia Saudita.

En efecto, Estados Unidos acordó implementar fuertes sanciones, y Arabia Saudita acordó limitar el impacto en los precios del petróleo.

Los lineamientos de ese acuerdo siguen sin estar claros, y puede que no estén del todo claros para Washington y Riyadh, pero la comprensión es vital para la implementación exitosa de las sanciones.

Los precios de la gasolina en los Estados Unidos ya están promediando poco menos de $ 3 por galón, el nivel más alto desde finales de 2014, frente a los $ 2,50 del año pasado.

Los políticos estadounidenses querrán evitar ser culpados por una nueva escalada en el período previo a las elecciones legislativas de noviembre.

Suponiendo que las sanciones de EE. UU. Sean efectivas para frenar las exportaciones de crudo de Irán, Arabia Saudita y sus aliados de la OPEP tendrán que aumentar su producción para compensar el déficit, o arriesgarse a ser culpados por un aumento adicional en los costos del automóvil.

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El acuerdo original entre la Organización de Países Exportadores de Petróleo, liderado por Arabia Saudita, y otros exportadores de petróleo, liderados por Rusia, fijó los niveles de producción en diciembre de 2016.

El acuerdo de salida ya se ha extendido dos veces, en mayo y diciembre de 2017, y ahora está programado para ejecutarse hasta al menos diciembre de 2018.

Incluso antes de que los Estados Unidos decidieran retirarse del acuerdo nuclear de Irán, el acuerdo de producción de la OPEP corría el riesgo de ser superado por los acontecimientos.

El colapso de la producción venezolana ha reducido la producción mucho más de lo previsto y ha provocado que los inventarios mundiales de petróleo se reduzcan mucho más rápido de lo que la OPEP predijo a fines del año pasado.

El resultado ha sido un fuerte aumento en los precios, que ha sido ampliamente recibido por los miembros de la OPEP, especialmente Arabia Saudita, que necesita los ingresos para pagar su ambicioso programa de transformación.

La pérdida de importantes volúmenes de exportaciones iraníes como resultado de las sanciones empeorará la escasez existente en el mercado y hará que los inventarios disminuyan aún más rápido y que los precios aumenten aún más.

Pero un aumento significativo de los precios amenaza con complicar la estrategia de la OPEP al acelerar el repunte en la perforación de esquisto bituminoso, además de afectar el crecimiento del consumo de petróleo.

También plantean un problema político ya que ni la administración Trump ni Arabia Saudita querrán ser culpados por hacer subir los precios para los automovilistas en los Estados Unidos y en otros lugares.

Por todas estas razones, Arabia Saudita y otros miembros de la OPEP sufrirán una intensa presión para aumentar su producción y compensar la pérdida de barriles iraníes.

En teoría, las sanciones de los Estados Unidos contra la industria petrolera de Irán no se volverán a imponer por seis meses para darles a los clientes, comerciantes y bancos tiempo para reducir sus relaciones de manera ordenada.

En teoría, también, los Estados Unidos están abiertos a conceder exenciones a los importadores de crudo iraní, siempre que muestren cierta voluntad de reducir sus compras.

Pero el Tesoro de Estados Unidos ya dejó en claro que espera que los importadores comiencen a cortar las compras de crudo iraní de inmediato si quieren obtener una exención más adelante, según una nota informativa emitida por el Tesoro el martes.

El resultado es que las sanciones comenzarán a acelerarse rápidamente y podrían comenzar a recortar progresivamente las exportaciones iraníes en los próximos meses, suponiendo que las sanciones sean efectivas.

Los miembros de la OPEP deben comenzar a reaccionar ahora si tienen la intención de evitar una escalada de precios, en lugar de dejar la decisión a diciembre, momento en el cual el mercado será excepcionalmente ajustado y será demasiado tarde.

Los niveles actuales de producción de la OPEP y de otros países se especificaron para un mundo con exceso de oferta de crudo. Ese mundo ya no existe.

Negociar un nuevo acuerdo sobre los niveles de producción probablemente resulte complicado ya que la OPEP opera por consenso y las sanciones enfrentan a dos de sus productores más importantes directamente uno contra el otro.

Entonces, el acuerdo existente puede permanecer técnicamente vigente mientras los miembros ignoran sus niveles de producción en la práctica.

Pero las sanciones de Estados Unidos contra Irán, suponiendo que sean efectivas, marcan el final del actual acuerdo de producción.


(John Kemp es un analista de mercado de Reuters. Las opiniones expresadas son suyas. Editado por Edmund Blair)