Big Oil toma el escenario para el concurso de belleza posterior a la austeridad
Por Ron Bousso • 12 febrero 2018
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(Foto de archivo: Shell)
Con años de austeridad en sus retrovisores, las compañías petroleras más grandes del mundo están encerradas en un concurso de belleza para atraer a los inversores con promesas de crecimiento y mayores recompensas.
Royal Dutch Shell y Total están emergiendo como líderes después de una caída de tres años gracias a fuertes proyecciones de crecimiento, pero Exxon Mobil, la mayor compañía petrolera que cotiza en bolsa, ha decepcionado en gran medida con una perspectiva más débil.
Las principales compañías petroleras recortaron gastos y recortaron costos luego de que los precios del petróleo colapsaron en 2014 y ahora pueden generar tanto efectivo con crudo a $ 50- $ 55 por barril como lo hicieron cuando el precio era de alrededor de $ 100 a principios de la década.
El flujo de efectivo de las compañías petroleras en 2017 subió a su nivel más alto desde antes de la recesión, ayudado por los drásticos planes de reducción de costos y la recuperación de los precios del petróleo, y los ejecutivos una vez más están prestando atención al crecimiento.
Con el crudo que se espera mantenga a más de 60 dólares por barril al final de la década, las principales compañías petroleras confían en que pueden impulsar pagos ya atractivos para los accionistas.
Total envió la señal más fuerte, anunciando planes para aumentar los dividendos en un 10 por ciento, recomprar $ 5 mil millones de acciones para 2020 y abolir su llamada política de garantía introducida en los años difíciles de ofrecer acciones en lugar de dividendos en efectivo.
Los analistas de Bernstein elogiaron a la compañía francesa, que reportó un aumento del 28 por ciento en las ganancias del cuarto trimestre el jueves, como "la nueva referencia en rentabilidad para los accionistas" y actualizó su recomendación de acciones para "superar".
"Claramente las compañías estadounidenses decepcionaron más, mientras que Total aplaudió a todos junto con Shell, incluso si tenía una pequeña falla", dijo Alasdair McKinnon, gerente de cartera de The Scottish Investment Trust.
Volver a las recompras
La noruega Statoil y la estadounidense Chevron Corp. también han aumentado sus dividendos durante la última semana, mientras que BP se adelantó al paquete al reanudar las recompras de acciones en el cuarto trimestre de 2017.
Shell, cuyas ganancias y flujo de efectivo superaron a Exxon el año pasado, ahora está listo para comprar acciones de $ 25 mil millones para el final de la década después de abolir su política de bonos en noviembre.
Los analistas dicen que Exxon sigue siendo un valor atípico después de que una decepcionante caída en el flujo de caja y la producción en el cuarto trimestre generó preocupaciones entre los inversores sobre su estrategia.
Las acciones de la compañía con sede en Irving, Texas, han caído en más del 10 por ciento durante la última semana, borrando $ 35 mil millones de su valor. Sus acciones han arrastrado a sus rivales significativamente en los últimos dos años, lo que refleja su perspectiva más débil.
"Todas las carreras son baratas en este momento, pero quizás Exxon no sea la mejor opción. Preferimos a Shell", dijo McKinnon.
Las acciones de Shell han superado a sus rivales con un rendimiento total del accionista del 90 por ciento en los últimos dos años, dijo Simon Gergel, director de inversiones de acciones de Reino Unido en Allianz Global Investors.
"Nos sentimos alentados por los planes de reducción de costos de la empresa y la posible transformación de sus flujos de efectivo futuros", dijo.
La carrera está en marcha
Después de tres años de encontrar maneras de ahorrar dinero mediante recortes de empleos, reducir los presupuestos de exploración y aprovechar las nuevas tecnologías para ser más eficientes, los ejecutivos han puesto el crecimiento en primer plano y están luchando por eclipsarse mutuamente.
"La prioridad de la junta es mantener nuestro ambicioso crecimiento y continuar agregando valor para los accionistas", dijo el jueves el presidente ejecutivo de Total, Patrick Pouyanne, a los inversores.
Durante una reunión con analistas la semana pasada, el presidente ejecutivo de Shell, Ben van Beurden, y la directora financiera, Jessica Uhl, dijeron en nueve oportunidades que su objetivo era convertir a la compañía anglo-holandesa en una "inversión de primer nivel".
El ambicioso CEO holandés ha dicho públicamente que quiere que Shell desafíe el dominio financiero de Exxon en el sector, a pesar de que el gigante estadounidense aún es significativamente más grande que Shell por su valor de mercado.
Para alcanzar ese objetivo, Shell fue el movimiento más audaz en la recesión, compró al rival BG Group por $ 54 mil millones en 2016 y transformó a la compañía en el mayor comerciante de gas natural licuado (GNL) del mundo y un importante productor de petróleo en Brasil.
Pero Shell no fue la única que aprovechó la caída para asegurar el crecimiento al tomar ventaja de los rivales que se recuperaron del deslizamiento del crudo Brent desde un máximo de 2014 de $ 115 por barril a solo $ 27 en enero de 2016.
Total compró Maersk Oil por $ 7,500 millones y el negocio de GNL de Engie's por $ 1,500 millones el año pasado, BP realizó una serie de inversiones en África y Noruega, mientras que Exxon aumentó su posición en Estados Unidos con una adquisición de $ 6,000 millones.
Biraj Borkhataria, analista de RBC Capital Markets, dijo que si bien Shell aún tenía el mayor potencial para devolver efectivo a los inversionistas, una medida conocida como rendimiento de los accionistas, Total ahora estaba muy cerca de seguir sus resultados y anuncios de dividendos.
"Total es el ganador claro para nosotros hasta ahora, con una creciente combinación de dividendos y recompras que está más cerca de Shell en términos de rendimiento total, pero con más crecimiento en sentido ascendente y menor volatilidad en los informes", escribió Borkhataria en una nota.
El rendimiento accionario de Shell para 2019 se pronostica en 8.2 por ciento en comparación con el 6.7 por ciento de Total, el 5.9 por ciento de BP y el 5.2 por ciento de Statoil, mientras que el rendimiento de Exxon es de 4.7 por ciento y el 4.2 por ciento de Chevron, según Borkhataria.
"En general, fue un año fuerte para las Grandes Ligas. El efectivo ha subido, la producción ha subido, parecen bastante seguras, estas son cosas que me gusta ver", dijo James Laing, gerente de fondos de acciones de Aberdeen Asset Management.
(Reporte adicional de Bate Felix y Nerijus Adomaitis, edición de David Clarke)
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